Trong bối cảnh thị trường hàng hóa toàn cầu biến động mạnh và nhu cầu đối với các kim loại chiến lược gia tăng, Tập đoàn Masan đang thực hiện một bước đi đáng chú ý: thúc đẩy IPO và niêm yết Công ty Cổ phần Masan High-Tech Materials (MSR) trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE). Quyết định này không chỉ mang ý nghĩa tài chính mà còn phản ánh chiến lược dài hạn của tập đoàn trong việc tái cấu trúc danh mục đầu tư và tối ưu hóa giá trị doanh nghiệp.
Từ UPCoM đến HOSE: Hành trình nâng tầm doanh nghiệp
Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026, MSR đã thông qua kế hoạch hủy đăng ký giao dịch trên UPCoM để chuyển sang niêm yết trên HOSE – sàn chứng khoán có tiêu chuẩn cao hơn về minh bạch và hiệu quả tài chính. Tuy nhiên, để đạt được điều này, doanh nghiệp phải đáp ứng hàng loạt tiêu chí như: có lãi trong hai năm liên tiếp, tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) tối thiểu 5%, và đảm bảo tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng đủ lớn.
Hiện tại, MSR vẫn chưa hoàn toàn đáp ứng các điều kiện này, đặc biệt là tiêu chí về công ty đại chúng khi công ty mẹ đang nắm giữ tới gần 95% vốn. Để giải quyết, Masan đã thông qua phương án thoái tối đa 5% cổ phần ra thị trường, tương đương khoảng 55 triệu cổ phiếu, nhằm tăng tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư bên ngoài.
Cải thiện lợi nhuận: “tấm vé” lên sàn
Một trong những yếu tố then chốt thúc đẩy kế hoạch niêm yết là sự cải thiện rõ rệt trong kết quả kinh doanh của MSR. Sau hai năm thua lỗ, công ty đã ghi nhận lợi nhuận dương trong năm 2025 và tiếp tục duy trì đà tăng trưởng trong năm 2026.
Đáng chú ý, giá vonfram – sản phẩm chủ lực của MSR – đã tăng mạnh, từ vài trăm USD lên hơn 3.000 USD/mtu, tạo động lực lớn cho lợi nhuận. Nhờ đó, công ty kỳ vọng đạt lợi nhuận từ 120 đến 220 triệu USD trong năm 2026, cao hơn đáng kể so với kế hoạch ban đầu.
Không chỉ dừng lại ở ngắn hạn, ban lãnh đạo MSR còn đặt mục tiêu đầy tham vọng: lợi nhuận có thể vượt 500 triệu USD mỗi năm trong giai đoạn 2027–2033, dựa trên chiến lược mở rộng khai thác và tăng cường chế biến sâu.
Định giá lại giá trị doanh nghiệp
Một trong những lý do quan trọng khiến Masan quyết định IPO MSR là nhằm “mở khóa” giá trị của doanh nghiệp này. Khi còn giao dịch trên UPCoM với thanh khoản hạn chế, giá cổ phiếu MSR chưa phản ánh đầy đủ tiềm năng tăng trưởng.
Việc niêm yết trên HOSE sẽ giúp cải thiện thanh khoản, thu hút dòng vốn từ các quỹ đầu tư lớn và nâng cao mức độ bao phủ phân tích. Điều này có thể giúp thu hẹp khoảng cách giữa giá trị nội tại và giá thị trường – một yếu tố đặc biệt quan trọng đối với doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực tài nguyên có tính chu kỳ cao.
Ngoài ra, IPO còn tạo cơ hội cho các nhà đầu tư chiến lược thoái vốn, đồng thời giúp Masan tối ưu hóa cấu trúc tài chính và giảm đòn bẩy – mục tiêu mà công ty đang theo đuổi trong những năm tới.
Không thay đổi chiến lược cốt lõi
Dù đẩy mạnh IPO MSR, Masan khẳng định không thay đổi chiến lược kinh doanh cốt lõi. Tập đoàn vẫn tập trung vào lĩnh vực tiêu dùng – bán lẻ, trong khi MSR được xem là mảng tài nguyên có giá trị bổ trợ.
Theo lãnh đạo công ty, việc niêm yết MSR không phải là “xoay trục chiến lược” mà là cách để minh bạch hóa giá trị và tạo thêm lựa chọn cho nhà đầu tư. Đây là bước đi phù hợp trong bối cảnh Masan đang chuyển mình thành một nền tảng tiêu dùng – công nghệ tích hợp, đồng thời vẫn duy trì các tài sản chiến lược có tiềm năng dài hạn.
Hưởng lợi từ xu hướng toàn cầu
Quyết định IPO MSR cũng diễn ra trong bối cảnh ngành vật liệu công nghiệp bước vào chu kỳ tăng trưởng mới. Vonfram – sản phẩm chủ lực của MSR – là kim loại quan trọng trong nhiều lĩnh vực như bán dẫn, trí tuệ nhân tạo, năng lượng và quốc phòng.
Sự bùng nổ của các ngành công nghệ cao đang thúc đẩy nhu cầu đối với các vật liệu này, tạo nền tảng thuận lợi cho tăng trưởng dài hạn của MSR.
Bên cạnh đó, chiến lược chế biến sâu và mở rộng nguồn nguyên liệu (bao gồm khai thác nội bộ, mua ngoài và tái chế) sẽ giúp công ty gia tăng biên lợi nhuận và giảm phụ thuộc vào biến động giá nguyên liệu.
Thách thức vẫn còn phía trước
Dù triển vọng tích cực, hành trình niêm yết của MSR vẫn đối mặt với nhiều thách thức. Công ty cần duy trì lợi nhuận ổn định trong ít nhất hai năm liên tiếp, cải thiện các chỉ số tài chính và hoàn thiện cơ cấu cổ đông.
Ngoài ra, biến động giá hàng hóa luôn là yếu tố rủi ro lớn đối với doanh nghiệp khai khoáng. Nếu giá vonfram giảm mạnh, kế hoạch lợi nhuận và niêm yết có thể bị ảnh hưởng đáng kể.
Việc Masan quyết định IPO và niêm yết MSR không chỉ là một bước đi tài chính đơn thuần, mà còn là chiến lược dài hạn nhằm tái định vị giá trị doanh nghiệp trong bối cảnh mới. Với nền tảng kinh doanh cải thiện, triển vọng ngành tích cực và chiến lược rõ ràng, MSR đang đứng trước cơ hội lớn để “lột xác” trên thị trường vốn.
Tuy nhiên, để hiện thực hóa tham vọng này, doanh nghiệp cần tiếp tục củng cố hiệu quả hoạt động, quản trị rủi ro và đáp ứng các tiêu chuẩn khắt khe của HOSE. Nếu thành công, đây sẽ là một trong những thương vụ IPO đáng chú ý nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong những năm tới.
