Bức tranh tài chính quý I/2026 của CTCP Thép Pomina (UPCoM: POM) tiếp tục phủ gam màu xám khi doanh nghiệp kéo dài chuỗi thua lỗ, áp lực nợ vay ngày càng lớn và vốn chủ sở hữu đã âm hơn 800 tỷ đồng.
Doanh thu lao dốc, lỗ ròng nối dài
Trong quý I/2026, hoạt động kinh doanh cốt lõi của Pomina tiếp tục suy giảm mạnh. Doanh thu thuần chỉ đạt gần 466 tỷ đồng, giảm 54,7% so với cùng kỳ năm trước.
Dù ghi nhận lợi nhuận gộp 35,4 tỷ đồng, con số này vẫn không đủ bù đắp chi phí tài chính lên tới 150,5 tỷ đồng, trong đó riêng chi phí lãi vay đã chiếm 149,7 tỷ đồng.
Kết quả, Pomina lỗ ròng 179 tỷ đồng trong quý đầu năm, cao hơn mức lỗ 159,4 tỷ đồng cùng kỳ 2025, qua đó đánh dấu quý thua lỗ thứ 16 liên tiếp. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông không kiểm soát cũng âm tới 230 tỷ đồng.
Theo doanh nghiệp, nguyên nhân chủ yếu đến từ việc nhà máy luyện phôi thép tạm ngưng hoạt động, khiến chi phí khấu hao phải kết chuyển sang “chi phí khác”. Khoản mục này vì vậy tăng mạnh từ 5,5 tỷ đồng lên 45 tỷ đồng.
Áp lực lãi vay tiếp tục đè nặng
Cơ cấu chi phí cho thấy tình trạng mất cân đối tài chính ngày càng nghiêm trọng tại Pomina.
- Tính đến cuối quý I/2026, chi phí phải trả ngắn hạn tăng 18% so với đầu năm, lên 1.918 tỷ đồng, chủ yếu là lãi vay chưa thanh toán với giá trị khoảng 1.687 tỷ đồng.
- Chi phí bán hàng cũng tăng đột biến từ 378 triệu đồng lên 3,4 tỷ đồng, tương đương gấp khoảng 9 lần cùng kỳ. Trong khi đó, chi phí quản lý doanh nghiệp được cắt giảm mạnh từ 47 tỷ đồng xuống còn 18 tỷ đồng.
- Dù hoạt động kinh doanh gặp nhiều khó khăn, bảng cân đối kế toán của Pomina vẫn ghi nhận một số biến động đáng chú ý về dòng tiền và công nợ.
- Tiền gửi ngân hàng tăng mạnh từ 21 tỷ đồng đầu năm lên khoảng 340 tỷ đồng vào cuối quý. Các khoản phải thu khách hàng tăng nhẹ 7,8%, lên 772 tỷ đồng.
- Đáng chú ý, khoản trả trước cho người bán tăng vọt từ 68 tỷ đồng lên gần 463 tỷ đồng, chủ yếu là các khoản ứng trước cho nhà cung cấp trong nước với giá trị khoảng 437 tỷ đồng.
- Pomina cũng đang đẩy mạnh ứng vốn cho nhiều đối tác lớn như VAS Nghi Sơn (181 tỷ đồng), Hòa Phát Hải Dương (142 tỷ đồng) và Nansei Steel (73 tỷ đồng).
- Ở chiều ngược lại, khoản phải thu khác ghi nhận hơn 202 tỷ đồng liên quan đến Vingroup, chiếm khoảng 84% tổng giá trị phải thu khác của doanh nghiệp.
- Hàng tồn kho cũng tăng gần gấp đôi lên 749 tỷ đồng sau khi trừ dự phòng giảm giá hàng tồn kho. Trong đó, chủ yếu là phụ tùng thay thế, vật liệu chịu lửa và thành phẩm sắt xây dựng, cùng ở mức khoảng 237 tỷ đồng.
Đòn bẩy nợ cao
Tính đến ngày 31/03/2026, các chỉ số tài chính của Pomina đã rơi vào ngưỡng báo động đỏ khi doanh nghiệp mất hoàn toàn vốn đệm:
- Vốn chủ sở hữu âm nặng: Do khoản lỗ lũy kế khổng lồ lên tới 3.662 tỷ đồng (vượt xa vốn góp điều lệ 2.797 tỷ đồng), vốn chủ sở hữu của Pomina chính thức ghi nhận con số âm hơn 800 tỷ đồng trong quý đầu năm 2026.
- Tổng nợ vượt Tổng tài sản: Một chỉ số đáng ngại là tổng nợ phải trả đã tăng 16% so với đầu năm, chạm mốc 11.002 tỷ đồng. Con số này đã chính thức vượt qua tổng tài sản của doanh nghiệp là 10.201 tỷ đồng. Điều này cho thấy tình trạng mất cân đối tài chính ngày càng nghiêm trọng, khi doanh nghiệp đang phải gánh khối nợ lớn hơn toàn bộ giá trị tài sản sở hữu.
- Áp lực nợ vay: Trong cơ cấu nợ, dư nợ vay tài chính chiếm 6.095 tỷ đồng. Việc duy trì khối nợ vay lớn trong bối cảnh kinh doanh dưới giá vốn khiến chi phí lãi vay trở thành “vòng xoáy” bào mòn mọi nỗ lực hồi phục.
Riêng vay tài chính ngắn hạn đạt 5.376 tỷ đồng, bao gồm: Khoảng 1.596 tỷ đồng vay tại BIDV Chi nhánh TP.HCM; 2.620 tỷ đồng vay tại VietinBank; 300 tỷ đồng vay từ Đại Quang Minh,… và các khoản vay từ nhiều ngân hàng khác.
Dự án dang dở tiếp tục là gánh nặng
Bên cạnh áp lực nợ vay, Pomina còn đang “mắc kẹt” với khối tài sản dở dang dài hạn lên tới 5.716 tỷ đồng, tập trung toàn bộ tại dự án lò cao và lò EAF ở Phú Mỹ.
Dự án đầu tư quy mô lớn này được triển khai ngay trước giai đoạn ngành thép bước vào chu kỳ suy thoái, khiến doanh nghiệp đối mặt áp lực tài chính kéo dài trong nhiều năm qua. Trong khi dự án chưa thể tạo dòng tiền, chi phí lãi vay phát sinh vẫn liên tục bào mòn nguồn lực tài chính của Pomina.
