Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang diễn biến sôi động đầu năm 2026, một trong những sự kiện thu hút sự chú ý mạnh mẽ của giới đầu tư và dư luận là việc tập đoàn thuộc sở hữu của tỷ phú Thái Lan Charoen Sirivadhanabhakdi tăng tỷ lệ sở hữu tại Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam – Vinamilk lên gần 25% tổng vốn điều lệ. Đây được coi là một bước ngoặt đáng chú ý không chỉ với Vinamilk, mà còn với bức tranh sở hữu cổ phần của các doanh nghiệp Việt Nam đầu ngành trước sự mở rộng của dòng vốn ngoại.
Chuyện gì đang diễn ra ở Vinamilk?
Cuối năm 2025, thương vụ giao dịch thỏa thuận trên 96 triệu cổ phiếu VNM diễn ra giữa hai nhà đầu tư ngoại lớn là Platinum Victory (thuộc Jardine Cycle & Carriage) và F&N Dairy Investments (thuộc tập đoàn của tỷ phú Thái Lan) đã làm thay đổi cơ cấu cổ đông tại Vinamilk. Nhóm F&N đã chi khoảng hơn 6.000 tỷ đồng để mua lại số cổ phần này, đưa tỷ lệ sở hữu của họ tại Vinamilk lên xấp xỉ 25% – trở thành cổ đông ngoại lớn thứ hai sau Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh Vốn Nhà nước (SCIC).
Động thái này diễn ra sau khi Platinum Victory – vốn là cổ đông chiến lược lâu năm – tiến hành giảm tỷ lệ nắm giữ và thoái vốn gần như hoàn toàn khỏi Vinamilk, đánh dấu một giai đoạn “chuyển giao” cổ đông ngoại tại doanh nghiệp sữa hàng đầu Việt Nam.
Sức ảnh hưởng từ tỷ phú Thái Lan
Việc nhóm F&N tăng sở hữu chứng tỏ tham vọng và niềm tin của giới đầu tư Thái Lan đối với Vinamilk – một “ông lớn” trong ngành sữa và thực phẩm dinh dưỡng tại Việt Nam. Tỷ phú Charoen Sirivadhanabhakdi vốn nổi tiếng trong khu vực với danh mục đầu tư đa dạng trải dài từ đồ uống đến bán lẻ, bất động sản và tiêu dùng, trong đó các khoản đầu tư vào doanh nghiệp Việt Nam như Sabeco, MM Mega Market hay Nhựa Bình Minh cũng đem lại lợi nhuận lớn cho nhóm nhà đầu tư này trong nhiều năm qua.
Không chỉ là một khoản đầu tư tài chính đơn thuần, việc nâng tỷ lệ sở hữu gần mốc 25% là ngưỡng quan trọng bởi theo quy định pháp luật về đầu tư nước ngoài, nếu cổ đông ngoại vượt quá 25% vốn tại doanh nghiệp niêm yết trong ngành nhạy cảm như thực phẩm, sữa… có thể có ảnh hưởng rõ rệt tới chiến lược quản trị và điều hành. Điều này khiến nhiều nhà đầu tư quan tâm liệu Vinamilk có mất đi yếu tố tự chủ hay không khi cổ đông lớn ngoại ngày càng mạnh tay gom cổ phần.
Vinamilk nói gì về khả năng tự chủ?
Trước những lo ngại từ thị trường, tại buổi gặp gỡ nhà đầu tư vào đầu tháng 2/2026, Ban lãnh đạo Vinamilk đã chính thức lên tiếng. Công ty khẳng định họ “tự tin vào khả năng hoạt động độc lập dựa trên các nguồn lực hiện có” và nhấn mạnh rằng việc có thêm cổ đông lớn như F&N là cơ hội để tìm kiếm các tiềm năng cộng hưởng trong chiến lược 5 năm tới (2026–2030), thay vì bị chi phối hoàn toàn bởi bên ngoài.
Vinamilk cũng cho biết đang thảo luận với F&N về nhiều khía cạnh hợp tác chiến lược, tuy nhiên các kế hoạch này vẫn trong giai đoạn sơ bộ và cần phải cân nhắc cẩn trọng để đảm bảo phù hợp với lợi ích dài hạn của công ty cũng như cổ đông hiện hữu.
Kết quả kinh doanh và triển vọng
Bối cảnh tăng sở hữu diễn ra trong lúc Vinamilk đang ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực: doanh thu quý cuối năm 2025 đạt mức kỷ lục hơn 17.000 tỷ đồng, tăng hơn 10% so với cùng kỳ và là mức cao nhất tính theo quý từ trước đến nay. Lợi nhuận sau thuế trong quý cũng tăng gần 32%. Lũy kế cả năm 2025, tổng doanh thu đạt trên 63.700 tỷ đồng, tiếp tục đánh dấu mức tăng trưởng dù thị trường cạnh tranh ngày càng khốc liệt.
Hơn nữa, công ty đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu nội địa 4–6% và kỳ vọng xuất khẩu đạt tăng trưởng cao hơn, cùng với kế hoạch mở rộng hệ thống cửa hàng “Giấc mơ sữa Việt” từ 800 lên 1.000 điểm trong năm nay. Việc tập trung vào các sản phẩm giá trị cao như dòng Green Farm và sản phẩm dinh dưỡng chức năng được xem là trọng tâm tăng trưởng trong tương lai.
Góc nhìn thị trường
Đối với thị trường chứng khoán, cổ phiếu VNM đã phản ứng tích cực trước diễn biến cơ cấu cổ đông: từ đầu năm 2026, thị giá tăng khoảng 16%, đạt mức cao nhất kể từ cuối 2021. Điều này phản ánh sự kỳ vọng của nhà đầu tư vào triển vọng lợi nhuận dài hạn và năng lực điều hành của Vinamilk trong bối cảnh có thêm cổ đông ngoại lớn.
Tuy nhiên, cũng có ý kiến thị trường cho rằng việc cổ đông ngoại tăng tỷ lệ sở hữu đến gần mức giới hạn có thể ảnh hưởng đến tâm lý đầu tư, đặc biệt liên quan đến vấn đề kiểm soát chiến lược và quyền quyết định trong tương lai, nếu mối quan hệ giữa các cổ đông lớn không được điều phối hiệu quả.
Việc tỷ phú Thái Lan gia tăng sở hữu tại Vinamilk gần mốc 25% là một diễn biến đáng chú ý trên thị trường tài chính Việt Nam, đánh dấu bước chuyển mình trong cơ cấu cổ đông của doanh nghiệp sữa lớn nhất nước. Mặc dù điều này đặt ra những câu hỏi về ảnh hưởng chiến lược và quyền kiểm soát, lãnh đạo Vinamilk khẳng định họ sẽ vẫn duy trì tính độc lập trong hoạt động, đồng thời khai thác các cơ hội hợp tác chiến lược để tăng trưởng bền vững. Việc này không chỉ phản ánh xu hướng dòng vốn ngoại vào các thương hiệu doanh nghiệp lớn Việt Nam, mà còn mở ra nhiều câu chuyện cần theo dõi về định hướng phát triển trong thập kỷ tới.
