Lãi suất trái phiếu doanh nghiệp năm 2025 neo cao
Đứng đầu danh sách là CTCP Tập đoàn Khải Hoàn Land, doanh nghiệp phát hành trái phiếu kỳ hạn 5 năm, giá trị 160 tỷ đồng, với lãi suất lên tới 13,5%/năm – mức cao nhất trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp năm 2025. Đây được xem là mức lãi suất phản ánh rõ ràng nhất áp lực huy động vốn của các doanh nghiệp bất động sản quy mô vừa trong bối cảnh tín dụng ngân hàng chưa nới lỏng mạnh.
Xếp sau Khải Hoàn Land là CTCP Đầu tư xây dựng Thái Sơn, với lô trái phiếu kỳ hạn 2 năm, quy mô 10.000 tỷ đồng, lãi suất 12,5%/năm. Dù kỳ hạn ngắn hơn, song quy mô phát hành lớn và lãi suất cao cho thấy doanh nghiệp này phải chấp nhận chi phí vốn đáng kể để phục vụ hoạt động đầu tư và cơ cấu tài chính.
Trong nhóm doanh nghiệp thuộc hệ sinh thái Vingroup, mặt bằng lãi suất trái phiếu có phần “dễ chịu” hơn nhưng vẫn ở mức cao so với giai đoạn trước năm 2022. Tập đoàn Vingroup phát hành trái phiếu với kỳ hạn từ 2 – 3,2 năm, tổng giá trị lên tới 33.171 tỷ đồng, lãi suất dao động 5,5% – 12,5%/năm, cho thấy sự phân hóa rõ rệt theo từng lô và từng thời điểm huy động.
CTCP Sản xuất và Kinh doanh VinFast phát hành 7.500 tỷ đồng trái phiếu, kỳ hạn 3 năm, lãi suất 12 – 12,5%/năm, trong khi CTCP Vinhomes huy động 19.500 tỷ đồng, kỳ hạn 3 – 3,5 năm, với lãi suất 11 – 12%/năm. Dù là các doanh nghiệp đầu ngành, mức lãi suất hai chữ số vẫn phản ánh môi trường huy động vốn chưa thực sự thuận lợi.
Ngoài ra, thị trường còn ghi nhận nhiều doanh nghiệp quy mô vừa và nhỏ chấp nhận lãi suất cao để tiếp cận vốn. Công ty Cổ phần Nước Aqua One phát hành 600 tỷ đồng, kỳ hạn 3 năm, lãi suất 12%/năm; Công ty TNHH Công nghiệp – Bất động sản và Xây dựng Song Phương phát hành 389 tỷ đồng, kỳ hạn 5 năm, lãi suất 12%/năm; CTCP Xuất nhập khẩu Sài Gòn Xanh huy động 192 tỷ đồng, kỳ hạn 5 năm, cũng với lãi suất 12%/năm.
Bên cạnh đó, CTCP Tập đoàn Đầu tư Tây Bắc phát hành 120 tỷ đồng, kỳ hạn 3 năm, lãi suất 11,5%/năm, còn Công ty TNHH Đầu tư và Phát triển Bất động sản Phát Đạt huy động 5.400 tỷ đồng, kỳ hạn 2,5 năm, lãi suất 11%/năm.
Giới phân tích cho rằng, mặt bằng lãi suất trái phiếu cao trong năm 2025 phản ánh ba yếu tố chính: áp lực đáo hạn trái phiếu giai đoạn 2025–2026, niềm tin nhà đầu tư chưa phục hồi hoàn toàn, và nhu cầu vốn lớn của các doanh nghiệp bất động sản trong bối cảnh dòng tiền bán hàng còn yếu.
Khải Hoàn Land phải chi hơn 21 tỷ đồng tiền lãi mỗi năm
Trong bức tranh chung đó, CTCP Tập đoàn Khải Hoàn Land là trường hợp đáng chú ý khi chấp nhận mức lãi suất cao nhất thị trường để huy động vốn. Cụ thể, trong năm 2025, doanh nghiệp này đã phát hành 160 tỷ đồng trái phiếu, kỳ hạn 5 năm, lãi suất 13,5%/năm.
Với mức lãi suất này, Khải Hoàn Land ước tính phải chi hơn 21 tỷ đồng tiền lãi mỗi năm cho riêng lô trái phiếu nói trên. Trong bối cảnh kết quả kinh doanh năm 2025 vẫn chịu ảnh hưởng từ sự phục hồi chậm của thị trường bất động sản, chi phí tài chính cao đang tạo áp lực đáng kể lên lợi nhuận và dòng tiền của doanh nghiệp.
Tuy vậy, việc phát hành thành công trái phiếu cho thấy Khải Hoàn Land vẫn duy trì được khả năng tiếp cận thị trường vốn. Nguồn tiền thu về được kỳ vọng giúp doanh nghiệp bổ sung vốn lưu động, cơ cấu lại nợ và duy trì hoạt động kinh doanh trong giai đoạn khó khăn.
Các chuyên gia nhận định, với Khải Hoàn Land cũng như nhiều doanh nghiệp bất động sản khác, năm 2025 là giai đoạn ưu tiên ổn định tài chính. Khả năng kiểm soát chi phí, cải thiện dòng tiền từ hoạt động cốt lõi và giảm dần sự phụ thuộc vào nguồn vốn lãi suất cao sẽ là yếu tố then chốt quyết định triển vọng những năm tới.
