Chứng khoán SSI duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với Công ty Cổ phần Gemadept, và tăng giá mục tiêu lên 75.000 đồng/cổ phiếu (từ 58.800 đồng/cổ phiếu). Việc nâng giá mục tiêu phản ánh dự báo lợi nhuận cao hơn cho giai đoạn 2025 –2026 và rủi ro về thuế quan giảm, từ đó hỗ trợ khả năng GMD được thị trường tái định giá.
Khuyến nghị: KHẢ QUAN
Giá mục tiêu 1 năm: 75.000 Đồng/cp
Tăng: +19,0%
Giá hiện tại (tại ngày 19/08/2025): 63.000 Đồng/cp
Tóm tắt đầu tư
Duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với Gemadept, và tăng giá mục tiêu lên 75.000 đồng/cổ phiếu (từ 58.800 đồng/cổ phiếu). Việc nâng giá mục tiêu phản ánh dự báo lợi nhuận cao hơn cho giai đoạn 2025 –2026 và rủi ro về thuế quan giảm, từ đó hỗ trợ khả năng GMD được thị trường tái định giá. Các yếu tố thúc đẩy trong ngắn hạn bao gồm (i) khả năng nâng giá sàn giá xếp dỡ hàng hóa tại các cảng nước sâu, (ii) chính sách thuận lợi của Mỹ đối với hàng trung chuyển, (iii) thoái vốn khỏi mảng cao su, và (iv) các cột mốc dự án như việc khởi công sớm Nam Đình Vũ giai đoạn 3 và hoàn tất pháp lý cho Gemalink giai đoạn 2A.
KQKD Q2/2025: Gemadept ghi nhận KQKD quý 2 ấn tượng, với doanh thu tăng 30% svck/17% so với quý trước và lợi nhuận trước thuế tăng khoảng 30% svck/16%% so với quý trước lên 677 tỷ đồng, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Động lực tăng trưởng đến từ việc các doanh nghiệp xuất khẩu đẩy mạnh giao hàng sang Mỹ trước khi chính sách thuế đối ứng có hiệu lực.
Một số điểm nhấn chính
- Nam Đình Vũ giai đoạn 3: Đẩy nhanh tiến độ xây dựng, dự kiến vận hành vào tháng 10/2025 (so với kế hoạch ban đầu là tháng 1/2026).
- Thoái vốn mảng cao su: Đang đàm phán với các bên mua tiềm năng, dự kiến sẽ hoàn tất giao dịch trong thời gian tới.
- Tăng giá xếp dỡ hàng hóa tại cảng nước sâu: Dự kiến tăng khoảng 10% sớm nhất vào Q3/2025, với Gemalink là một trong những bên hưởng lợi chính.
- Kế hoạch chiến lược 5 năm: Ban lãnh đạo đang xây dựng lộ trình cho giai đoạn 2026–2030, với mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận kép ít nhất bằng giai đoạn 2021–2025. Kế hoạch sẽ được trình cổ đông thông qua tại ĐHĐCĐ năm 2026.
Điều chỉnh lợi nhuận
- 2025: Điều chỉnh tăng doanh thu lên 5,1 nghìn tỷ đồng (+4,9% svck, +18% so với ước tính trước); tăng 15% lợi nhuận trước thuế lên 2,3 nghìn tỷ đồng (+12,3% svck)
- 2026: Điều chỉnh tăng doanh thu lên 5,4 nghìn tỷ đồng (+7% svck, +17% so với ước tính trước); tăng lợi nhuận trước thuế lên 2,76 nghìn tỷ đồng (+18% svck)
Rủi ro chính: (i) chính sách thuế của Mỹ đối với hàng trung chuyển kém thuận lợi, (ii) tiêu dùng nội địa yếu hơn dự kiến, và (iii) dòng vốn FDI giảm.
