Công ty TNHH Phát triển Bất động sản An Gia Hưng vừa công bố thông tin về kết quả chào bán trái phiếu riêng lẻ gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX).
Cụ thể, An Gia Hưng đã phát hành thành công 10.648 trái phiếu mã AGH12601, mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, tương ứng giá trị phát hành gần 1.065 tỷ đồng vào ngày 24/4/2026. Lô trái phiếu có kỳ hạn 36 tháng, dự kiến đáo hạn vào ngày 23/4/2029.
Việc huy động vốn thông qua trái phiếu diễn ra trong bối cảnh doanh nghiệp đang đẩy mạnh hợp tác đầu tư tại NovaWorld Phan Thiết – một trong những dự án trọng điểm thuộc hệ sinh thái của Novaland.
An Gia Hưng là doanh nghiệp còn khá trẻ, được thành lập vào đầu năm 2021 với vốn điều lệ ban đầu ở mức khiêm tốn. Tuy nhiên, chỉ trong thời gian ngắn, công ty đã liên tục tăng vốn mạnh, từ 100 tỷ đồng lên hơn 2.500 tỷ đồng trong năm 2021.
Quá trình thay đổi cơ cấu sở hữu của doanh nghiệp cũng diễn ra đáng chú ý khi cổ phần ban đầu thuộc về cá nhân sáng lập sau đó được chuyển nhượng sang các tổ chức khác. Đến năm 2025, An Gia Hưng trở thành công ty con do Công ty TNHH Đầu tư Phát triển Nhà ở và Hạ tầng Sài Gòn nắm giữ gần như toàn bộ vốn.
Đáng chú ý, Hạ tầng Sài Gòn trước đây từng là công ty con gián tiếp của Novaland, trước khi tập đoàn này thoái toàn bộ vốn vào năm 2022. Điều này cho thấy mối liên hệ nhất định giữa An Gia Hưng và hệ sinh thái các doanh nghiệp từng gắn với Novaland, đặc biệt trong việc phát triển các dự án bất động sản quy mô lớn.
Theo đánh giá của SaigonRatings, toàn bộ số tiền huy động từ trái phiếu, cùng với một phần vốn tự có, sẽ được An Gia Hưng sử dụng để góp vốn hợp tác kinh doanh (BCC) với Công ty TNHH Delta – Valley Bình Thuận – đơn vị chủ đầu tư dự án NovaWorld Phan Thiết.
Trong năm 2026, doanh nghiệp dự kiến góp khoảng 1.260 tỷ đồng vào dự án này, cho thấy mức độ tập trung vốn khá lớn vào một dự án trọng điểm.
Thỏa thuận hợp tác giữa các bên có thời hạn 3 năm, kéo dài từ 2026 đến 2029. Tuy nhiên, theo nhận định của SaigonRatings, trong giai đoạn này, dự án NovaWorld Phan Thiết có thể chưa mang lại lợi nhuận đáng kể.
Điều này đồng nghĩa với việc dòng tiền từ hoạt động đầu tư của An Gia Hưng trong ngắn và trung hạn có thể còn hạn chế.
Không chỉ vậy, tổ chức xếp hạng tín nhiệm cũng đánh giá hồ sơ tài chính của An Gia Hưng ở mức rủi ro cao.
Nguyên nhân là do doanh nghiệp đang sử dụng đòn bẩy tài chính ở mức lớn để tài trợ cho các kế hoạch đầu tư, trong khi nguồn thu thực tế chưa ổn định và phụ thuộc nhiều vào tiến độ triển khai cũng như khả năng khai thác dự án.
Thực tế, kể từ khi thành lập đến nay, An Gia Hưng chưa ghi nhận doanh thu đáng kể từ hoạt động kinh doanh cốt lõi. Nguồn thu chủ yếu đến từ hoạt động tài chính, trong khi lợi nhuận sau thuế ở mức rất thấp do chi phí lãi vay và chi phí quản lý cao.
Điều này cho thấy áp lực tài chính mà doanh nghiệp có thể phải đối mặt trong thời gian tới, đặc biệt khi nghĩa vụ trả lãi và gốc trái phiếu đến hạn.
Ngoài NovaWorld Phan Thiết, doanh nghiệp này còn tham gia hợp tác phát triển một số dự án khác như Aqua Dona tại Đồng Nai. Tuy nhiên, các dự án này cũng đang trong giai đoạn đầu triển khai, nên chưa thể đóng góp đáng kể vào dòng tiền của công ty.
