Tổng Công ty Cảng hàng không Việt Nam (ACV) hiện đang quản lý gần như toàn bộ hệ thống nhà ga hành khách tại 22 sân bay đang hoạt động trên cả nước. Trong năm 2025, mảng dịch vụ hàng không tiếp tục là nguồn thu chủ lực, đóng góp khoảng 83% tổng doanh thu của doanh nghiệp.
💰 Doanh thu tăng nhưng Lợi nhuận đi lùi?
Theo cập nhật từ Chứng khoán Yuanta Việt Nam, trong 6 tháng đầu năm 2026, ACV ước đạt doanh thu 10.700 tỷ đồng, tăng 2% so với cùng kỳ năm trước. Riêng mảng dịch vụ hàng không cốt lõi ghi nhận doanh thu khoảng 10.300 tỷ đồng, tăng trưởng 9% so với cùng kỳ.
Lợi nhuận trước thuế sơ bộ đạt khoảng 5.900 tỷ đồng, giảm 7% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc thu nhập lãi tiền gửi suy giảm khi ACV sử dụng lượng tiền mặt lớn để triển khai các dự án đầu tư trọng điểm. Nếu chỉ tính hoạt động hàng không cốt lõi, lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 5.500 tỷ đồng, tăng 4,2%.
⚠️ Theo ban lãnh đạo ACV, kết quả trên đã hoàn thành khoảng 51% kế hoạch doanh thu và 70% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2026.
Dựa trên kết quả sơ bộ 6 tháng đầu năm, sau khi loại trừ mảng dịch vụ an ninh hàng không (đã chuyển giao cho Bộ Công an từ tháng 3/2025) và Sân bay Phú Quốc (đã chuyển giao cho Sun Group từ tháng 1/2026), Yuanta ước tính:
- Doanh thu quý 2/2026 của ACV đạt khoảng 5.200 tỷ đồng, giảm 5% so với quý trước và giảm 6% so với cùng kỳ năm trước.
- Lợi nhuận trước thuế quý II ước đạt 2.700 tỷ đồng, giảm 12% so với quý 1 nhưng tăng 6% so với cùng kỳ.
Tuy nhiên, áp lực chi phí dự kiến sẽ gia tăng trong nửa cuối năm 2026. Ban lãnh đạo cho biết kết quả lợi nhuận khả quan trong nửa đầu năm một phần đến từ việc một số khoản chi phí sửa chữa, bảo trì lớn chưa được ghi nhận. Các khoản chi phí này nhiều khả năng sẽ được hạch toán trong quý III và quý 4/2026, qua đó có thể tạo áp lực lên biên lợi nhuận.
🏗️ Siêu dự án Cảng hàng không Quốc tế Long Thành giai đoạn 1, ACV cho biết tiến độ xây dựng hiện đã hoàn thành khoảng 80%. Doanh nghiệp đã giải ngân hơn 43.000 tỷ đồng trên tổng mức đầu tư khoảng 93.000 tỷ đồng. Ban lãnh đạo kỳ vọng sân bay có thể bắt đầu vận hành thương mại vào cuối năm 2026, sau chuyến bay kỹ thuật đầu tiên dự kiến diễn ra vào ngày 15/12/2025.
Đối với Nhà ga hàng hóa số 1 tại Long Thành, ACV cho biết dự án vẫn đang bám sát kế hoạch và dự kiến vận hành thử nghiệm vào tháng 10 hoặc tháng 11/2026. Doanh nghiệp đang đánh giá các phương án khai thác gồm tự vận hành, hợp tác kinh doanh hoặc cho thuê để lựa chọn mô hình tối ưu.
💸 “Cơn lốc” đầu tư 111.000 tỷ đồng giai đoạn 2026 – 2028
Trong giai đoạn 2026–2028, ACV dự kiến triển khai kế hoạch đầu tư vốn quy mô lớn nhằm mở rộng công suất khai thác, với tổng vốn đầu tư khoảng 111.000 tỷ đồng, bao gồm:
📍 40.000 tỷ đồng năm 2026
📍35.000 tỷ đồng năm 2027
📍36.000 tỷ đồng năm 2028.
Các dự án trọng điểm gồm các hạng mục thuộc sân bay Long Thành, mở rộng Nhà ga T1 sân bay Đà Nẵng, cải tạo và kết nối giao thông giữa các nhà ga tại sân bay Tân Sơn Nhất, cùng các dự án phát triển tại sân bay Phù Cát và Liên Khương.
Liên quan đến việc chuyển giao Sân bay Phú Quốc cho Sun Group, ACV cho biết đã hoàn tất các thủ tục liên quan. Tuy nhiên, khoản lợi nhuận một lần từ giao dịch này hiện chưa được ghi nhận do doanh nghiệp vẫn chờ sự phối hợp và hướng dẫn từ các cơ quan quản lý cùng các bên liên quan.
Về chính sách giá tại sân bay Long Thành, ACV dự kiến mức phí phục vụ hành khách (PSC) sẽ được áp dụng ở mức 25 USD mỗi hành khách, tương đương với mức phí hiện hành tại sân bay Nội Bài. Công ty chưa có kế hoạch điều chỉnh tăng phí do mức giá này thuộc diện quản lý của cơ quan nhà nước và cần đảm bảo cân bằng lợi ích giữa đơn vị khai thác sân bay và các hãng hàng không.
🏛️ Đáng chú ý, ACV cho biết đang lên kế hoạch chuyển niêm yết cổ phiếu từ thị trường UPCoM sang HOSE trong giai đoạn 2026–2031. Tuy nhiên, trở ngại lớn nhất hiện nay là việc xử lý kế toán đối với các tài sản khu bay trên bảng cân đối kế toán. Do đó, doanh nghiệp vẫn đang chờ thêm hướng dẫn từ các cơ quan quản lý nhà nước trước khi hoàn tất quá trình chuyển sàn.
Năm 2026, ACV đặt mục tiêu doanh thu đạt 21.141 tỷ đồng (tăng 2% so với thực hiện năm 2025). Tuy nhiên, chỉ tiêu lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt 7.011 tỷ đồng (bằng 59% so với năm 2025).
Tại đại hội cổ đông thường niên 2026, lãnh đạo ACV đã chia sẻ năm 2026, ACV triển khai kế hoạch vốn đầu tư lên tới 40.573 tỷ đồng. Khi hàng loạt công trình quy mô lớn (như Nhà ga T3 Tân Sơn Nhất, mở rộng Nhà ga T2 Nội Bài) chính thức vận hành và Cảng HKQT Long Thành bước vào giai đoạn hoàn thiện, Tổng công ty sẽ ghi nhận mức tăng đáng kể về chi phí quản lý, vận hành và đặc biệt là chi phí khấu hao tài sản cố định (dự kiến tổng chi phí tăng 60%). ACV xác định đây là giai đoạn chuẩn bị cần thiết để sẵn sàng cho chu kỳ tăng trưởng đột phá trong dài hạn.
Trong 6 tháng đầu năm 2026, toàn hệ thống phục vụ ước đạt 60,5 triệu lượt hành khách, sản lượng hàng hóa ước đạt 925 nghìn tấn, số lượt cất hạ cánh ước đạt 364 nghìn lượt. Tổng doanh thu ước đạt 10.745 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế ước đạt 5.863 tỷ đồng, tạo tiền đề quan trọng để ACV hoàn thành kế hoạch năm.
